近日，广东万年青制药股份有限公司（以下简称“粤万年青”）成功过会。粤万年青主营业务为中成药的研发、生产和销售，产品应用范围涵盖胆道类、降糖类、清热解毒类、妇科类、补益类、儿科类、止咳平喘类、心脑血管类、感冒类、泌尿类、消化类、风湿类及伤科类13个用药领域。公司拥有片剂、硬胶囊剂、注射剂、丸剂、合剂、糖浆剂、颗粒剂、酒剂、酊剂、流浸膏剂和散剂11类剂型产品，主要产品包括消炎利胆片、胆石通胶囊、参芪降糖片、苦木注射液、妇炎平胶囊、归脾液、固精补肾丸、健儿清解液等。
根据招股说明书，粤万年青的净利润增速逐年下滑，去年净利润甚至出现同比减少的情况。即便经营业绩并不乐观，粤万年青仍大比例分红。年5月，公司现金分红3,.58万元用来清理关联资金拆借，现金分红金额占净利润比例的.40%。报告期内，粤万年青的研发费用率低于同行业上市公司，粤万年青的研发人员数量也为同行业上市公司中最低，这导致粤万年青拥有的专利远低于可比公司。此外，粤万年青还存在供应商多次质量抽检不合格的情况。
净利润增速下滑去年增收不增利
年至年，粤万年青的营业收入分别为19,.89万元、29,.48万元、31,.50万元、34,.66万元；归属于母公司所有者的净利润分别为3,.75万元、6,.04万元、6,.31万元、6,.17万元。
年，粤万年青增收不增利，且净利润增速逐年下滑。具体来看，年至年，粤万年青归属于母公司所有者的净利润增速分别为94.16%、4.77%、-6.17%。
年，粤万年青利润总额较上年同期下降.29万元，下降幅度为9.62%，主要系年公司药品销售业务毛利贡献下降导致；年较年，利润总额较营业利润的下降幅度有所减少，主要是年营业外支出减少.36万元；净利润较上年同期下降.14万元，下降幅度为6.17%，主要系药品销售业务利润贡献下降导致。
大比例分红清理关联资金拆借
粤万年青分别于年5月、年6月、年4月实施三次分红，该等分红分别以年度、年度、年度的经营状况和未分配利润为依据。
具体来看，年、年、年，粤万年青分别现金分红3,.58万元、3,.00万元、1,.00万元。
然而，粤万年青的分红金额真的合理吗？年粤万年青现金分红金额超过净利润，占净利润比例的.40%；而年，粤万年青在净利润增速大幅降低的情况下，现金分红仍占净利润的45.02%。
根据招股说明书，本次发行前，欧先涛间接持有公司60.74%的股权，并担任公司董事长及总经理，欧先涛、李映华夫妇为公司实际控制人，合计持有公司71.63%的股权。
也就是说，报告期内粤万年青现金分红.58万元中，实控人夫妇共获得.09万元。
粤万年青称，年5月公司分红的原因主要是公司控股股东及其关联方存在向公司资金拆借的情形，为了及时解决该问题，通过现金分红并与拆借资金余额进行抵销，以清理关联资金拆借的问题。
而年6月和年4月公司分红的原因主要为在年末、年初为优化公司治理结构引入外部投资者，综合考虑股东投资回报、盈利营运资金需求等进行现金分红。
研发费用率低发明专利少
粤万年青报告期内的研发费用分别为.54万元、.11万元、.68万元和.93万元，占营业收入的比例分别为3.61%、2.42%、2.47%和2.94%。同行业上市公司研发费用率分别为3.34%、3.33%、3.27%、3.00%。
报告期内，同行业上市公司研发费用率平均数为3.23%，而粤万年青仅为2.86%。
不仅研发费用率低于同行业上市公司，粤万年青的研发人员数量也为同行业上市公司最低。年至年，粤万年青研发人员数量分别为41人、48人、55人，大幅低于同行业上市公司中研发人员最少的维康药业。
研发费用率较低，研发人员较少，这导致粤万年青拥有的专利远低于可比公司。
招股说明书显示，粤万年青共有拥有发明专利3项，实用新型专利6项，外观设计专利12项。而同行业可比公司中拥有专利最多的方盛制药，拥有发明专利41项，国际专利2项，实用新型专利32项，外观设计专利4项；拥有专利最少的佐力药业拥有发明专利14项，发明授权14项，仍大幅高于粤万年青。
供应商多次质量抽检不合格
报告期内，粤万年青于年11月17日因使用不合格药包材被原汕头市食品药品监督管理局责令改正并处以罚款1.5万元。
粤万年青称，公司已按期足额缴纳上述罚款并积极完成整改。该药包材属于现场质量管理人员取样辅助用品，未直接使用于产品。公司按照供应商的相关管理规程、不合格品销毁操作规程等制度文件的要求，更换了不合格包材的供应商，并对不合格品予以销毁。
此外，粤万年青还存在多起质量管理部抽检不合格将原材料退回供应商的情况，其中质量不合格类型多为有效成分含量不合格等。
其中年15起，涉及金额.96万元；年21起，涉及金额.10万元；年32起，涉及金额.48万元；年1-9月12起，涉及金额.86万元。
粤万年青称，针对合格供应商提供的中药材，公司将按照内部管理规程和操作规程进行质量检验。若抽检不合格，公司会将整批次原材料退回供应商，要求该供应商重新发货，并对重新发货的物料进行质量检验；若重新发货的物料抽检仍不合格，公司将终止与该供应商的本次采购合作，并在未来一段时间不再向其采购。供应商多次出现产品质量问题的，公司经评估后会将其移出合格供应商目录。报告期内，因产品质量抽检不合格，公司将亳州某中药饮片有限公司移出合格供应商目录，终止合作关系。