大家好，我是量子熊猫，鉴于当前新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
由于这部分研究近期才开始，并没有经过长期数据验证，可能会存在一定的风险。
我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
下面进入正式内容。
年11月26日可申购新股分析
迈赫股份（）：
企业基本情况：
全称“迈赫机器人自动化股份有限公”，主营业务为向客户提供智能装备系统、公用动力及装备能源供应系统的研发、制造与集成以及规划设计服务，产品及服务主要应用于汽车、农业装备、工程机械及其零部件等行业领域。
需要注意哦，这家公司提供的是智能装备的软件系统，并不是机器人制造商。
主营业务收入主要来自于智能装备系统业务，占比在80%左右浮动，公用动力及装备能源供应系统业务占比较小但波动较大，规划设计服务处于稳定增长。
客户方面，主要客户包括吉利汽车、机械九院、中汽工程、大运汽车、长安汽车等知名总承包商或汽车主机厂。
对应申万二级行业为通用机械，可比上市企业为江苏北人（）、瑞松科技（）、新时达（）。
参考招股说明书，可比沪深上市的企业共有7家，其中有4家市盈率为负的...
发行情况：
企业市值29.28亿元，发行市值9.8亿元，发行价格29.28元，发行市盈率48.22，动态市盈率26.45，顶格申购需要9.5万元市值。
注意新增了动态市盈率（PE-TTM），能够与行业和企业更直观的做对比了。
对比通用机械行业PE-TTM为61.3，对比江苏北人行业PE-TTM为59.69，对比瑞松科技PE-TTM为76.56，对比新时达PE-TTM为40.32。
业绩情况：
预计年度可实现的营业收入区间为69,.00至79,.00万元，与上年同期相比增长幅度为-6.29%至8.10%；
预计可实现的归属于母公司股东净利润区间为8,.00至9,.00万元，与上年同期相比增长幅度为-10.66%至1.20%；
预计可实现扣除非经常性损益后的归属于发行人股东的净利润区间为6,.00至8,.00万元，与上年同期相比增长幅度为-15.23%至-0.78%。
年营收73,.47万元，年营收73,.32万元，年营收70,.86万元，年复合增速为2.56%。
年归母净利润9,.83万元，年归母净利润10,.06万元，年归母净利润8,.60万元，年复合增速为5.3%。
年-年低速增长，年预计下滑，智能装备行业这几年增长其实挺快的，而作为智能装备的软件服务增长这么低，甚至还下滑，只能说明这个软件行业有问题，包括前面对比企业中有大半是亏损的也可以看出。
毛利率方面，年到今年上半年主营业务毛利率分别为21.53%、19.23%、19.82%、21.41%，表现基本稳定，但是从软件系统的角度看太低了。
虽然智能装备是未来中国制造的战略重点，但是从这个细分系统行业和企业看并不乐观，发行市盈率较高，发行价格较高，市盈率与企业增长也极不匹配，并且今年还处于下滑状态。
好的地方在于打新回暖，风险偏好可以适当提升，智能装备概念，很多机构和不看具体业务及基本面的散户可能会跟风炒作一波。
基本面和炒作概念二选一。
申购建议：谨慎申购，我的操作：放弃申购。
达嘉维康（126）：
企业基本情况：
全称“湖南达嘉维康医药产业股份有限公司”，主营业务为药品、生物制品、医疗器械等产品的分销及零售业务。
分销业务以纯销模式为主，辅以调拨模式，其主要销售客户为医疗机构，基本覆盖医院。
零售业务以直营连锁为载体，向广大消费者销售药品、医疗器械等产品。公司主要经营专业药房，以处方药品的销售为主，主要包括“特门服务”药房业务与DTP药房业务。
“特门服务”全称为“特殊病种门诊”，业务通过与湖南省、市各级医疗保险经办机构签订特门定点药店服务协议，经营特殊病种治疗药品，为患者提供“特门服务”。
DTP药房业务经营品种以抗肿瘤、丙肝、HIV、自身免疫系统疾病等方面的新特药为主。
产品营收主要药品分销为主，不过占比下滑较快，而医药零售增长较快。
营收结构方面，主营业务收入主要来自于湖南省内销售，湖南省内销售主要来源为长沙市。
对应申万二级行业为医药商业Ⅱ，可比上市企业为老百姓（683）、益丰药房（）、柳药股份（668）、第一医药（）。
发行情况：
企业市值19.16亿元，发行市值6.4亿元，发行价格12.37元，发行市盈率40.58，动态市盈率22.37，顶格申购需要14.5万元市值。
注意新增了动态市盈率（PE-TTM），能够与行业和企业更直观的做对比了。
对比医药商业Ⅱ行业PE-TTM为17.38，对比老百姓PE-TTM为27.58，对比益丰药房PE-TTM为39.29，对比柳药股份PE-TTM为9.67，对比第一医药PE-TTM为39.34。
业绩情况：
预计年度可实现的营业收入区间为,.00至,.00万元，与上年同期相比增长幅度为2.57%至15.40%；
预计可实现的归属于母公司股东净利润区间为6,.00至7,.00万元，与上年同期相比增长幅度为1.77%至14.10%；
预计可实现扣除非经常性损益后的归属于发行人股东的净利润区间为6,.00至7,.00万元，与上年同期相比增长幅度为3.25%至15.95%。
年营收,.91万元，年营收,.83万元，年营收,.22万元，年复合增速为3.4%。
年归母净利润6,.40万元，年归母净利润8,.25万元，年归母净利润7,.74万元，年复合增速为-8.81%。
增收不增利，并且营收增速较低，利润下滑较大，年营收利润双增的改善情况没看到具体说明。
毛利率方面，年到今年上半年主营业务毛利率分别为12.14%、11.81%、11.49%和11.63%，毛利率略微下滑。
参考招股说明书解释，主要原因为：
“两票制”对公司毛利率的影响、DTP业务收入增长对公司毛利率的影响、存在失去部分高毛利率产品配送权导致毛利率小幅下降。
医药商业并不是一个好行业，或者说属于医药行业中最差的一个细分赛道也不为过，从毛利率看也就11%左右，并且看不到护城河在哪里，当前国内医药集采降价对医药零售批发行业的影响也不可忽视。
发行市盈率也高，行业没有炒作热度，好的地方在于打新回暖，风险偏好可以适当提升，年营收和利润重新增长，发行价格不高，市值较小。
申购建议：谨慎申购，我的操作：放弃申购。
粤万年青（111）：
企业基本情况：
全称“广东万年青制药股份有限公司”，主营业务为为中成药的研发、生产和销售。
公司拥有个国药准字号产品，涵盖片剂、丸剂、硬胶囊剂、颗粒剂、散剂、酊剂、糖浆剂、合剂、流浸膏剂、酒剂及小容量注射剂等11种剂型。
医药产品品种丰富，形成“胆道类”、“降糖类”、“清热解毒类”、“妇科类”、“补益类”、“儿科类”等多领域发展的格局。
年，因新冠肺炎疫情影响，公司增加了口罩的生产、销售业务，产品主要包括一次性使用医用口罩、医用外科口罩、KN95口罩等，适用人群包括成人和儿童。
各类别产品营收较为分散，而口罩业务排除年疫情原因，后续基本可以忽略了。
客户方面，主要为大型医药流通公司，比如前面分析的达嘉维康这类医药商业公司。
对应申万二级行业为中药Ⅱ，可比上市企业为、珍宝岛（）、羚锐制药（285）、佐力药业（181）。
发行情况：
企业市值12.58亿元，发行市值4.2亿元，发行价格10.48元，发行市盈率29.58，动态市盈率19.92，顶格申购需要10万元市值。
注意新增了动态市盈率（PE-TTM），能够与行业和企业更直观的做对比了。
对比中药Ⅱ行业PE-TTM为.8，对比珍宝岛PE-TTM为32.95，对比羚锐制药PE-TTM为18.48，对比佐力药业PE-TTM为32.05。
业绩情况：
预计年营业收入为32,至36,万元，较去年同期变动幅度为-6.15%至5.59%；
归属于母公司股东的净利润预计为5,至6,万元，较去年同期变动幅度为-7.23%至0.77%；
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为5,至5,万元，较去年同期变动幅度为-6.51%至2.31%。
年营收34,.66万元，年营收31,.50万元，年营收29,.48万元，年复合增速为8.34%。
年归母净利润6,.17万元，年归母净利润6,.31万元，年归母净利润6,.04万元，年复合增速为-0.85%。
-年营收增长而净利润下滑，并且年继续有下滑情况。
具体毛利率方面，年到今年上半年主营业务毛利率分别为69.09%、72.34%、66.46%和69.83%，基本稳定。
中药行业其实比较有投资价值的还是云南白药和片仔癀这类垄断性企业。
基本面很一般，好的地方在于打新回暖，风险偏好可以适当提升，发行价格不算高，发行市盈率也不算高，市值也不大，有一点的风险。
申购建议：谨慎申购，我的操作：申购。
申购建议说明：
推荐申购，破发概率小。
谨慎申购，50%破发概率。
放弃申请，破发概率大。
#我是财子佳人#