建材水泥
长三角水泥熟料超预期开启第四轮价格上调本周全国水泥市场价格.5元/吨，环比涨幅为1.6%。价格上涨地区主要集中在华东、中南、西南和西北地区，幅度10-35元/吨；价格回落的城市主要有郑州、洛阳、昆明和九江等地，10-30元/吨。三月下旬，随着天气好转，建筑工程和搅拌开工率提升，水泥需求也得到迅速恢复，企业出货率环比普遍增加10%-20%，个别区域达到30%。水泥价格呈现大范围上涨趋势。其中，表现较为突出的一是长三角沿江水泥熟料超预期开启第四轮价格上调；二是川渝地区为了能尽快修复水泥价格回归合理水平，价格大幅推涨50元/吨；三是青海地区在需求启动过程中，直接大幅拉涨65元/吨。1、长三角沿江水泥熟料超预期开启第四轮价格上调。近期沿江熟料再次提价，春节以来长三角沿江熟料价格执行第四轮上调，装船价达到元/吨，累计涨幅元/吨，绝对价格超过去年最高水平。珠三角熟料价格也开启第三轮上涨，累计上涨60元/吨。价格超预期上涨主要原因是天气好转，下游水泥需求快速提升，粉磨站针对熟料采购量加大，加上部分企业熟料生产线仍在停窑检修，以及进口、东北外来货源进入量有限，本地熟料供应端较为吃紧，企业库存告急，促使熟料价格进一步上行。2、下游需求强劲+低库存，熟料价格超预期上涨，或推动水泥价格快速上涨从1-2月地产数据来看，需求依旧强劲，随着天气好转下游需求快速恢复，加上低库存情况下，3月下旬水泥价格迎来恢复性上涨，我们认为，熟料价格超预期上涨，加上需求强劲，或推动水泥价格的快速上涨，随着基本面的恢复，不排除价格上涨超预期，低估值的水泥板块或迎来修复行情。3、“碳中和”或推动新一轮供给侧改革。据统计年水泥行业碳排放达到13.75亿吨，占全国碳排放总量的13.5%（工业行业中仅次于钢铁，占比约15%），在“年碳达峰，年碳中和”的目标指引下，水泥行业或迎来新一轮技术变革，通过燃料替代、碳捕捉和碳储存、提高能源使用效率等措施减少二氧化碳排放，另一方面可以压减行业产能减少碳排放，目前来看压减产能或为最有效的减排措施，同时，拥有良好碳排放数据基础的水泥行业优先纳入全国碳交易市场，通过控制总量，交易碳排放权，实现节能减排的目的，而龙头企业技术优势明显，或进一步抢占市场份额，未来行业或迎来新一轮供给侧改革，集中度有望加速提升。中长期来看，在“碳中和”目标指引以及环保趋严的背景下，矿山的稀缺性使得水泥在资源化，未来2-3年，水泥企业资产负债表大幅修复及盈利稳定性提升将成为此轮水泥估值修复的催化剂。核心标的股：行业龙头：海螺水泥；华东地区：高弹性标的上峰水泥（华东91%、西部9%）、万年青（江西占90%）华南地区：粤东小龙头塔牌集团(华南地区91.73%)华中地区：华新水泥（湖北、云南、湖南占比最大）新疆：天山股份（新疆66%+江苏34%）（公司3月公告拟采用发行股份及支付现金的方式购买中建材旗下中联水泥、南方水泥、西南水泥及中材水泥股权等资产。并购完成后，公司熟料产能将达3.2亿吨，跃迁为国内产能最大的水泥企业，统一管治之下将有效解决同业竞争问题）注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。
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