化工行业:建议关注部分涨价预期明确产品
核心观点:
关注价格仍然处于历史低位的化工产品
价格仍然处于历史低位的化工产品主要有草甘膦、钾肥、氮肥、磷肥、TDI、MDI、有机硅等精细化学品、*磷等无机化学品。草甘膦、钾肥、尿素、*磷等产品价格已经开始上涨，受金融危机影响逐步减弱影响，西方草甘膦、钾肥、尿素、*磷、TDI、MDI、有机硅等产品需求明显回暖，我们预计2010年初此类产品价格将强势上行，空间较大。
行业复苏中关注周期底部运行的产品
按行业景气复苏的时间及产能供需关系状况，基础化工行业可分为三大类：1、强周期类2、中周期类3、弱周期类。关注周期还处于底部运行的公司。
无机化工：关注*磷等涨价预期明确的产品
农化：城镇化将彻底改变草甘膦等农化产品供求关系..塑料、化纤、橡胶制品：消费转暖价格上行，但已经处于周期高位
预期估值接近海外平均水平
虽然以中国化工行业09年预测业绩计算平均市盈率为30.36倍，仍然高于海外平均25.26倍水平，但若以2010年预测业绩来看，中国2010年化工平均PE为19.16倍，已经接近海外平均17.15倍水平，国内化工平均市净率4.72倍，与国际4.27倍水平相差不多。国内基础化工整体处于低估值状态，特别是处于周期底部的草甘膦、染料助剂、精细化学品等子行业处于国际基础化工行业估值历史较低水平，未来发展空间较大。
主要风险因素：化工行业与国际油价相关性极强，国际油价变动幅度较大，向上或向下远超出我们预测的波动区间。公司生产装置发生安全生产事故