超九成上市公司业绩掺“水分”
截至8月31日，除ST长生外，家A股上市公司已披露中报业绩，归属母公司股东的净利润合计1.95万亿元，同比增长14.52%。但在家归母净利润为正的公司中，有家公司非经常性损益项目合计大于0，占比超91%，掺杂的“水分值”合计约亿元，占A股上市公司归母净利润的7%。
截至8月31日，除ST长生外，家A股上市公司已披露中报业绩，合计实现营业收入20.74万亿元。31家公司营收超千亿，“两桶油”更是超万亿。
归属母公司股东的净利润合计1.95万亿元，同比增长14.52%。6成以上公司业绩有所增长，家实现盈利，占比达89.74%。
其中，主板、中小板、创业板公司的盈亏比分别为10:1、11:1、8:1。
金融业贡献一半利润钢铁业净利润同比增长%
从年上半年营收来看，实现营收最多的是金融业，累计营收亿元；其次是化工，营收总额亿元；建筑装饰排第三，营收总额亿元。
最赚钱的依旧是金融业，累计实现归母净利润亿元，占整个A股净利润的49.29%；其次是化工（亿元）和房地产行业（亿元）。
令人惊讶的是，金融业上半年净利润是化工行业的8.7倍，日赚近54亿元；其中，26家银行上市公司贡献超85%。
在去库存、去杠杆的宏观背景下，传统行业产品价格上涨较为明显。钢铁、建筑材料、化工、有色金属等传统行业今年上半年景气度较高，行业整体业绩也表现较好。
钢铁业是唯一净利润翻倍的行业，增速达.66%。建筑材料行业紧随其后，净利润同比增长93.28%。
26家公司净利润超百亿宇宙行日赚8.86亿
具体到公司，上半年有26家上市公司归母净利润超过百亿元，其中金融业共16家公司入榜，占比超六成。
工商银行上半年实现归母净利润为亿元，位居首位。此外，建设银行、农业银行、中国银行也超过千亿元。
几家欢喜几家愁，上半年共有家上市公司归母净利润为负，其中88家亏损超1亿。
中兴通讯亏损78.24亿元排名第一。另外，宁波东力、坚瑞沃能、南京新百、株冶集团、中弘股份、盐湖股份、乐视网等7家公司亏损超过10亿。
4家公司净利增速超百倍32家净利降幅逾%
净利润增速方面，42家公司归母净利润同比增长超过十倍。其中玉龙股份、海越能源、启明星辰、中石科技4家公司超过百倍。
增长倍！玉龙股份成为上半年净利润增速最快的公司，主要源于土地厂房处置收益以及钢管业务盈利能力改善。
然而，有人戴红花就有人进黑榜，上半年有32家公司归母净利润降幅超过%，全部处于亏损状态；其中机械设备行业占了7家，位于亏损榜前列的宁波东力和株冶集团净利润同比下降超0%。
降幅排名第一的宁波东力亏损31.47亿元，净利润减少近%。而公司的营收却很亮眼，年上半年实现营收.07亿元，较去年同期增长约34倍。巨亏原因是合同诈骗案计提了资产减值准备总额30.89亿元。
超九成上市公司业绩掺“水分”警惕业绩“伪增长”公司
据21数据新闻实验室统计，在家归母净利润为正的公司中，有家公司非经常性损益项目合计大于0，占比超91%，掺杂的“水分值”合计约亿元，占A股上市公司归母净利润的7%。
而扣除非经常性损益后还实现盈利的公司为家，占比94%。
21数据新闻实验室统计还发现，年上半年，有家公司靠非经常性损益实现业绩“伪增长”，挤掉“水分”后净利润为负。
在这些“伪增长”公司中，有28家公司净利润同比实现%以上的高增长，但扣非后净利润同比实则下滑。
机构调仓路线图
“国家队”坚守金融痴心不改
总的来看，“国家队”的投资组合市值规模较大且偏好价值股，投资稳定性较好，交易频率较低。
从持股市值看，证金公司仓位依旧集中在大蓝筹，且集中在金融行业。其中，证金公司持仓市值超过亿元的17家公司中有8家银行，例如对中国银行和招商银行的持仓分别达到.67亿元和.88亿元，还包括了交行、建行、工行、兴业、民生、浦发。
同时，从增持和新进上市公司名单中可以看到，证金公司加仓了一部分金融股和医药生物股：证金公司分别新进上海银行和江苏银行，持有股数占流通A股的比例分别为15.03%和6.05%；对蓝光发展、复星医药和片仔癀的增持幅度分别达到.75%、.24%和.10%。此外，证金公司对地产板块也进行了增持，绿地控股、中国建筑、华夏幸福等的持股数相比一季度增加了一倍。不过也可以看到，证金公司对消费行业进行了减持，减持力度较大的个股中，出现了贵州茅台、青岛啤酒、洋河股份、海天味业、桃李面包等食品龙头类股的身影。
同样从持股市值来看，中央汇金和证金公司一样，持仓处于前列的仍然是金融行业，但配置并不集中；同时，持仓市值较大的公司中也包含了贵州茅台、五粮液、格力电器等消费龙头。相比证金公司开始减持消费股，中央汇金整体减持力度不强，例如二季度中央汇金并未对贵州茅台进行操作，依旧持股.73万股，其他消费龙头的股票基本都得以保留。此外，中央汇金二季度积极新进公司，虽然配置力度不大，但新进的名单中涉及多个行业，包括电气设备、商贸零售、医药生物等，尤其是对医药生物行业偏爱有加，年二季度新进了爱尔眼科、鱼跃医疗、梅花生物、东宝生物等个股。
总的来看，“国家队”的投资组合市值规模较大且偏好价值股，投资稳定性较好，交易频率较低；半年报披露的净利润总额居前的大型银行也是“国家队”长期配置的标的，食品饮料、医药等大消费板块凭借较强的业绩确定性仍被这些机构重仓。从半年报看，贵州茅台、海天味业等消费龙头仍然保持了较高的净利润增长率，证金公司进行减仓可能更多的是从风险层面考虑，这些股票目前估值不低，而中央汇金则更看重股票的长期价值。
此外，同样是“国家队”，五只国家队基金不约而同地选择“锁仓”，不管是重仓股还是持仓数量，二季度基本没有变化；而在一季度遭遇七成左右份额赎回后，二季度国家队基金总体份额也并未出现明显变化。
从持仓情况看，国家队基金主要持有大盘蓝筹，主要偏好于一些医药、银行、基建等行业，例如康恩贝、招商银行、大秦铁路、国电电力等。值得一提的是，嘉实新机遇和易方达瑞惠同时增持了30%的用友网络，南京高科获得招商丰庆的增持，比例达到60%。从各基金经理的投资展望可见，他们对经济和A股市场普遍持谨慎的态度，不管是ROE较高传统工业还是被市场热捧的高估值成长品种都存在一定风险，这也是他们选择按兵不动的主要原因。
保险资金开始布局成长股
保险机构的股票投资行为长期保持了保守谨慎、稳健的特点;但是二季度，保险业的投资有向成长转换的趋势。
相比“国家队”求稳的操作方式，保险资金在二季度已经有所行动，半年报数据显示，截至6月底，险资现身于只个股的前十大流通股股东，合计持有.87亿股，市值.95亿元。相比一季度.85亿股、.4亿元的市值，二季度保险资金对A股的配置力度出现了小幅增长，但因为市场跌幅较大，市值却缩水了11%。与一季度相比，二季度险资变动明显，新进88只个股，增持只个股，减持89只个股，退出个股数达到只。
在行业分布上，险资减持比例较高的行业集中在食品饮料、家用电器和医药生物上，这三个行业二季度险资持股数量分别减少26.92%、12.20%、10.46%，家用电器、食品饮料二季度末的持仓市值均未超过亿元。值得注意的是，金融板块一直是保险资金的配置重点，但是二季度险资配置的金融市值下滑也很明显，银行在整体增持5.34亿股的情况下市值缩水了13.05%，非银金融作为险资配置比重最大的行业，持仓市值也缩水了10.31%。此外，房地产相关领域公司成为遭遇减持的重点，万科A、保利地产均被险资减持，持仓市值分别缩水26.15%和18.50%，华侨城A、中粮地产等个股的十大流通股股东中没有了险资的身影。此外，包括华东医药、中国医药、京新药业、太平鸟等在内的大消费主题个股也是被险资减持的重点。与一季度相比，今年二季度获得险资明显增持的行业有钢铁、公用事业和农林牧渔，持仓数量的增幅分别为.29%、.39%和81.83%，但是险资对这些行业整体配置力度并不大，钢铁和农林牧渔报告期的持仓市值分别为33.97亿元和16.54亿元。与此同时，保险资金增持了不少小市值个股，例如振华科技、新洋丰、中国海诚、唐人神、菲利华等。
保险资金的投资组合在机构中市值规模最大，保险机构的股票投资行为长期保持了保守谨慎、稳健的特点;但是二季度，保险业的投资有向成长转换的趋势。持股方面，险资持续了注重大盘股的整体策略，持股偏好更注意安全性之外，开始